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网上配资炒股这意味着即使市场继续上涨

（来源：invest wallstreet）

在美股屡创新高的背景下，华尔街策略师们开始讨论从高点回调的保护性交易，回顾型看跌期权（Lookback Put Options）等OTC产品受到市场青睐。与传统期权相比，回顾型看跌期权可以让投资者以相对较低的成本获得比普通期权更高的风险保护，更适合市场先上涨然后暴跌的情况。

在美股屡创新高的背景下，华尔街投资者正转向更复杂的场外期权工具来管理风险。

面对市场自满情绪蔓延以及迷因股（meme stocks）狂热再现，华尔街策略师们开始讨论从高点回调的保护性交易。分析师推荐回顾型看跌期权（Lookback Put Options）和可重设看跌期权（Re-settable Put Options）等奇异期权产品，以应对传统期权在上涨市场中快速失效的问题。

传统对冲策略在牛市中面临挑战

在持续上涨的市场中，传统期权对冲策略面临挑战。

普通的看跌期权会随着指数上涨而迅速变为价外期权，迫使投资者不断调整仓位以维持所需的下行保护水平。

瑞银策略师Kieran Diamond表示，从历史数据看，处于高位的市场更有可能继续上涨而非逆转，这增加了传统看跌期权变得更深度价外的可能性（保护失效）。

回顾型看跌期权（Lookback Put Options）等OTC期权产品则不存在类似问题。

根据规则，回顾型看跌期权的执行价格是基于期权有效期内的最高市场价来设定的，投资者可以“回顾”历史的最高点来确定执行价格。这意味着即使市场继续上涨，期权的执行价格也会随之上调，从而增加期权的有效性。

回顾型期权的价值是隐含波动率的函数，而隐含波动率目前很低。目前标准普尔500指数的持续上涨已将大多数隐含波动率和已实现波动率指标推至数月来的最低水平。

极低的波动率指标使得回顾型看跌期权变得更加有吸引力，投资者可以以相对较低的成本获得比普通期权更高的风险保护。

瑞银统计显示，在过去10年中，当市场处于高点时，如果回顾型期权的执行价格设定为现货价格的95%（即当前市场价格的95%），则回顾型期权的执行价格在期权有效期内会根据市场的波动上调3.4%。

换句话说，如果市场价格上涨了，回顾型期权的执行价格会随之上调（提供保护），而投资者付出的额外成本仅为传统期权的0.4%。

科技股成热门标的

分析师们表示，回顾型看跌期权的最佳使用场景是市场先上涨然后暴跌的情况。在这种情形下，相比传统期权，额外回报可能相当可观。